EBITDA et EBE : quelle différence, et lequel regarder ?

Dans un dossier bancaire, un business plan ou une discussion de cession, deux sigles reviennent sans cesse : l'EBE et l'EBITDA. On les utilise souvent comme des synonymes. Ils ne le sont pas tout à fait, et l'écart entre les deux peut peser sur une valorisation ou sur l'analyse d'un prêteur.

L'EBE : un solde intermédiaire de gestion du plan comptable

L'excédent brut d'exploitation (EBE) est un solde défini dans le cadre du plan comptable général français. Il mesure la rentabilité de l'exploitation avant amortissements, dépréciations, résultat financier et résultat exceptionnel.

Sa formule, à partir des soldes intermédiaires de gestion, est la suivante : valeur ajoutée, plus les subventions d'exploitation, moins les impôts et taxes, moins les charges de personnel.

L'EBE est calculé de manière normée. Deux experts-comptables qui partent des mêmes écritures obtiennent le même chiffre.

L'EBITDA : un indicateur de gestion d'origine anglo-saxonne

L'EBITDA (earnings before interest, taxes, depreciation and amortization) n'a pas de définition légale en France. Il se calcule généralement ainsi : résultat d'exploitation, plus les dotations aux amortissements, plus les dotations aux dépréciations d'exploitation.

Comme l'indicateur n'est pas normé, chaque acteur peut y apporter ses retraitements. C'est la raison pour laquelle on parle d'EBITDA « ajusté » ou « normalisé » lorsqu'on y a intégré des corrections. Cette question est détaillée dans l'EBITDA normalisé.

Les principales différences

Sur le papier, les deux indicateurs sont proches, puisqu'ils excluent les amortissements, les dépréciations et le résultat financier. Les écarts viennent de quelques points :

• Le résultat exceptionnel. L'EBE l'exclut mécaniquement. L'EBITDA le retraite au cas par cas, selon que l'élément est récurrent ou non (restructuration, cession d'actif, aide ponctuelle).
• Les loyers. Dans les comptes en normes françaises, les loyers sont des charges d'exploitation et pèsent sur l'EBE. Pour les entreprises en normes internationales (IFRS 16), les loyers de certains contrats sont retraités, ce qui augmente l'EBITDA. Les comparaisons entre entreprises ne sont alors valables qu'à normes constantes.
• La normalisation. L'EBE reste ce qu'il est. L'EBITDA, lui, peut être corrigé de la rémunération du dirigeant, des charges non récurrentes ou des loyers hors marché.

D'autres éléments (participation, transferts de charges, crédit-bail) peuvent être traités différemment selon les usages. Mieux vaut, pour ces points précis, se référer au plan comptable et à son expert-comptable plutôt que supposer.

Comment calculer l'EBITDA à partir de la liasse fiscale ou du compte de résultat

Pour une PME, le calcul se fait à partir du compte de résultat :

1. Partir du résultat d'exploitation.
2. Ajouter les dotations aux amortissements et aux dépréciations d'exploitation.
3. Vérifier ce qui figure dans les autres produits et charges d'exploitation : une reprise de provision, un transfert de charges ou une plus-value n'ont pas la même nature qu'une marge commerciale.

Ce troisième point est celui qui fait la différence. Un EBITDA « brut » issu de la comptabilité est un point de départ, pas une conclusion.

Lequel utiliser, et dans quelle situation

• Pour piloter l'entreprise, l'essentiel est d'utiliser le même indicateur d'un mois à l'autre. Peu importe que ce soit l'EBE ou l'EBITDA, pourvu que la définition soit stable et écrite.
• Pour une cession, l'acquéreur raisonnera en EBITDA, plus précisément en EBITDA normalisé. Mieux vaut le préparer avant la discussion qu'en subir les retraitements. Voir préparer la cession de son entreprise.
• Pour un dossier bancaire, les établissements peuvent raisonner sur l'EBE, l'EBITDA ou la capacité d'autofinancement. Précisez la définition utilisée dans le dossier, pour éviter tout malentendu.

Les limites de ces indicateurs

L'EBE et l'EBITDA ne sont pas de la trésorerie. Ils ignorent le besoin en fonds de roulement, les investissements, l'impôt et le remboursement des emprunts. Une entreprise peut afficher un excellent EBITDA et manquer de liquidités. C'est tout l'objet de pourquoi l'EBITDA ne suit pas la trésorerie.

À retenir

L'EBE est un solde du plan comptable, normé et stable. L'EBITDA est un indicateur de gestion, plus flexible et plus exposé aux retraitements. Pour un dirigeant, l'essentiel est de savoir lequel est utilisé dans chaque discussion, et d'en maîtriser les corrections avant que d'autres ne les fassent à sa place.

Pour regarder l'EBITDA de votre entreprise sous cet angle, parlons-en.